信用交易与衍生工具(ppt93张)

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Դ未知 ڣ2019-08-04 19:36 ()

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  章 信用交易与衍生工具 第一节 信用交易 一、现货交易与信用交易 现货交易(spot trade):及时进行实物交割、资 金清算.最基本、最常用的交易方式。 信用交易(credit trade):垫头交易、保证金 交易…..。投资者通过交付保证金取得经纪人 信用而进行的交易。 二、信用交易的基本形式: 1、保证金买空 2、保证金卖空 ? 买空亦称“多头交易”(long sale),是指投资者用借 入的资金买入证券。当投资者认定某一证券价格将 上升,想多买一些该证券但手头资金不足时,可通 过交纳保证金向证券商借入资金买进证券,等待价 格涨到一定程度时再卖出以获取价差收益。 ? 卖空(short sale)的对称,是指投资者自己没 有证券而向他人借入证券后卖出。当投资人认定 某种证券价格将下跌时,可以通过缴纳一部分保 证金向证券商借入证券卖出,等价格跌到一定程 度后再买回同样证券交还借出者,以牟取价差。 由于这一交易方式投资人手里没有真正的证券, 交易过程是先卖出后买回,因此称为卖空。 融资融券 ? 中国于2010年3月31日 正式启动融资融券试 点 ? 融资融券的启动,让A 股市场告别单边做多 机制,是中国证券市 场发展的里程碑。 什么是融资融券? “证券融资融券交易”,又通常被称为证 券信用交易或保证金交易 . ? 融资是借钱买证券,证券公司借款给客户 购买证券,客户到期偿还本息,客户向证券公 司融资买进证券称为“买空”; ? 融券是借证券来卖,然后以证券归还,证 券公司出借证券给客户出售,客户到期返还相 同种类和数量的证券并支付利息,客户向证券 公司融券卖出称为“卖空”。 ? 三、保证金买空交易 买空过程与操作步骤: ①投资人与证券商订立开户契约书,开立信用交 易账户。 ? ②投资人按法定比例向证券商缴纳买入证券所需 要的保证金,证券商按客户指定买入证券,并为客户 垫付买入证券所需的其余资金,完成交割。融资期间, 证券商对客户融资买入的证券有控制权,当融资买进 的证券价格下跌时,客户要在规定时间内补交维持保 证金,否则他可以代客户平仓了结。 ? ③在融资期内,客户可以随时委托证券商卖出融 资买进的证券,以所得价款偿还融资本息,或者随时 自备现金偿还融资。到期无法归还的,证券商有权强 制平仓了结。 三、保证金买空交易 盈利计算 例:某投资者有本金5万元,判断X股 票价格将上涨。X股票当前市价为10元 /股,法定保证金比率为50%。 例: 交易方式 购买 价值 购买价格 购买股数 盈利额 (每股12 元出售) 获利 率 亏损额 获利率 (每股8 元出售) 现货交易 5万元 10元/股 5000 股 1万元 20% 1万元 -20% 信用交易 10万元 10元/股 10000股 2万元 40% 2万元 -40% 四、保证金买空交易 投资者获利率的计算: G=(Ri/M)×100% 其中:G-获利率 Ri-股价涨幅 M-法定保证金比率 四、保证金卖空交易 卖空过程与操作步骤: ? ①开立信用交易账户。 ? ②客户进行融券委托,并按法定比例向证券商缴纳 保证金,证券商为客户卖出证券,并以出借给客户 的证券完成交割。卖出证券所得存在证券商处作为 客户借入证券的押金。委托卖出的证券价格上涨时, 证券商要向卖空客户追收增加的保证金,否则将以 抵押金购回证券平仓。 ? ③当证券跌到客户预期的价格时,客户买回证券, 并归还给证券商,若客户不能按时偿还所借证券, 证券商可以强行以抵押金代其购回证券平仓。 四、保证金卖空交易 盈亏计算: 例: 某投资者有本金2.5万元,卖空X股票 1000股,卖空股价50元/股,法定保证 金50%,股价下跌至40元/股时买回。 获利:(50元-40元)×1000股=10000元 获利率:(10000/25000)×100%=40% G=(20%/50%)×100%=40% 4、保证金卖空交易 卖空盈亏计算: G=(Rd/M)×100% 其中:G-获利率 Rd-股价下跌幅度 M-法定保证金率 保证金的杠杆作用 (1)买空(卖空)投资者获利率与股价涨幅 (跌幅)成正比 (2)投资者获利率与法定保证金比率成反比 第二节 衍生类证券 一、金融衍生工具及种类 金融衍生工具又称“金融衍生产品”,是与基 础金融产品相对应的一个概念,指一种建立在基础 金融工具之上,其价格取决于或派生于基础金融工 具的价格及其变化。 这里所说的基础产品是一个相对的概念,不 仅包括现货金融产品(如债券、股票、银行定期存 款单等等),也包括金融衍生工具。作为金融衍生 工具基础的变量则包括利率、各类价格指数甚至天 气(温度)指数。 远期 期货 股指期货 外汇期货 利率期货 能源期货 基本金融衍 生工具 农产品期货 股票期权 期权 利率期权 货币期权 商品期权 互换 二、期货合约: ? 期货合约(future contracts):是指协议双 方同意在约定的某个日期,按照约定的条 件买卖一定标准数量的标的资产的标准化 协议。 ? 期货合约的构成要素: ? 交易品种; ? 交易数量和单位; ? 最小变动价位; ? 每日价格最大波动限制; ? 合约月份(到期的月份); ? 交易时间; ? 最后交易日; ? 交割时间; ? 交割标准和等级; ? 交割地点; ? 保证金; ? 交易手续费。 我国目前的四大期货交易所 股指期货 ? 股指期货,全称为股票指数期货,是以股价 指数为标的的金融期货交易,是买卖双方根 据事先的约定,同意在未来某个特定的时间 按照双方事先约定的价格进行股票指数交易 的一种标准化协议。 交易标的: 以股票价格指数为标的物的期货合约。 产生原因: 回避股票市场风险。 保值原理: 大多数股票价格与股票价格指数同方向变化。 1982年2月24日,美国堪萨斯期货交易所推出世界上第一份股 票指数期货合

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